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  因为财联社的一篇报道《被骗了？A股上市公司跨界重组“踩雷”》，1月14日，向日葵被证监会立案调查，运作近半年的重组方案也随之夭折。

  此次重组对象是一家注册地在福建漳州，总部在上海的化工材料公司漳州兮璞材料科技有限公司（下称“兮璞材料”）。这是一家70人规模的公司，行业属于半导体领域里分工极为细致的核心材料，主要是向晶圆厂商供货。

  因为行业非常垂，若不是财联社的报道，外界或许很难知晓此公司。在国产替代的主流叙事下，2019年后，半导体领域踊跃成百上千的创业者。热钱、人才和时代机遇交织在一起，具有高技术壁垒的小众产品也搭上了东风。

  陈朝琦及其团队行动得要比国产替代风更早，2016年慢慢的开始定制化加工和售卖三氟化氮，给台积电、中芯国际等晶圆厂商供货。陈朝琦更是被称作中国大陆的第一批半导体人，作为台胞，他于2001年加入中芯国际，一直到2012年辞职。

  2020年，陈朝琦成立兮璞材料，很快获得红杉资本等一线机构的数千万融资，筹备建设工厂。据我们不难发现，工厂属于重资产投入，对很多初创企业而言，承担的风险很大。再加上疫情三年，兮璞在漳州的工厂也一度遇到资金困境，但最终在业务回血资金的支持下挺过来了。2025年6月，兮璞开始新的资本融资，数十家一线机构递来橄榄枝。

  财联社报道中，“忽悠式重组”、“资本玩家”、“踩坑”、“被骗”......一系列措辞严厉的词汇指向此公司，引起业内关注，也间接叫停了此公司快速扩张的节奏。

  兮璞材料负责人王海生在与我们独家交流中，对财联社的指控问题一一作出了回应。最核心的观点是，兮璞材料的商业模式属于定制化加工和自产。他认为，这个行业比较特殊，外界缺乏认知。实际上，像晶圆厂商的大部分供应商，都是定制化加工模式，没有工厂。

  理解定制化加工模式，是理解此公司的起点。王海生认为，财联社的报道，从根源上就没有理解兮璞材料的商业模式。因为晶圆厂商属于物理电子领域，需要既懂材料又懂半导体的人一起开发产品，而国内的化工材料厂商基本上不懂半导体。兮璞扮演的角色正是和客户分析需求，然后找到比较合适的供应商一起研发生产。

  半导体行业链条很复杂，分工极其细致。一位半导体行业创业者曾告诉我们，半导体分为十大类，每个大类里又有数十个小类，很复杂，更多情况下，外行人看时难免雾里看花，不辨方向。

  王海生是黑龙江人，本硕毕业于清华大学自动化专业，早年在施耐德电气中国负责战略及投资。以下是他和《白鲸实验室》对线

  白鲸实验室：我看了财联社的那篇报道，其中主要观点之一就是说兮璞材料旗下的漳州工厂、兰州工厂均未投入生产，与重组方案里说的“依托漳州工厂和兰州工厂，成为国内外许多晶圆厂的核心供应商”的表述明显不符。“晶圆厂的核心供应商”的说法是夸大了吗？

  王海生：核心供应商是这么一个概念，只要是拿到一个一级供应商资格，就能够理解为是核心供应商。实际上，成为一级供应商并不是特别容易，有非常长期的流程，会对公司、产品、后续服务能力、协同开发能力等进行穿透审核，才可以获得这样的资格。核心供应商能直接向对方提供产品，而不能直接提供产品的叫做二级供应商或者外围供应商。

  如果我们只是一个代理的话，不有几率会成为这么多产品的核心供应商。全球前10名的晶圆厂大多都是我们的客户。更详细一点，中国大陆前二、中国台湾省前二、日本前二、韩国前二的晶圆厂都是我们的客户，这个客户层面的豪华等级在国内确实是非常少见的。因我们有保密合规要求，不能对外公开，但这一些信息监管侧是清楚明晰的。

  王海生：其实不是，我们确实做过一段时间的贸易，兮璞下面有个专门做贸易的公司叫微祯材料，2016年建立。它当时也有部分定制化加工业务，当时还跟山东一家科技公司合作，给台积电提供了三氟化氮产品。后续还深度联合，做了一系列开发工作，向中芯国际、华力集团这一些企业供货。如果说定制化代工的线年就开始了。后来为了准备转向自产，就成立了兮璞。兮璞成立之初我们就规划好未来路径，要自建工厂自主生产，后来还拿到了知名机构红杉的投资。

  白鲸实验室：有关兮璞的质疑起点也是自建工厂，漳州工厂是第一个自建工厂，漳州工厂实际上相当于是2020年开始推进，到现在还没有生产，为什么这么慢？

  王海生：建厂需要一些时间，中间又赶上三年口罩，拖慢了建厂的进度。兮璞材料公司虽然注册地在漳州，但实际办公总部是在上海，口罩期间，我们的人根本去不了漳州工厂。再加上成立初确实资金紧张，也会拖慢节奏。后面业务起量了，资金面好转就开始加快建设，目前漳州工厂厂房已完成装修，设备都基本采购了，去年12月底通过消防验收，能安装设备了。目前计划今年3月底取得试生产批复。

  王海生：这有历史原因。最早我们在项目成立初，没有人住漳州，兮璞材料在漳州成立公司时，临时把居民楼当成注册地址。当时申报项目，使用的就是这一个地址。在漳州工厂园区建好后，现在有一个很美的办公室。但旧办公室不能去掉，因为是项目最初登记备案的地方，必须得用，是不能退租的。这个旧居民楼目前成了一个仓库。因我们要合规。对工程师来说，这是一种思维模式了。

  白鲸实验室：那篇报道产生的疑问，还包括兮璞材料和关联公司詹鼎材料，双方有业务上的雷同，是不是真的存在人员、工厂的混同使用。

  王海生：这两家公司的定位是完全不一样的，而且非常清晰。兮璞是一家半导体材料公司，它是为客户提供材料解决方案，詹鼎材料主要生产销售电子氟化液。从这一点上也能看出来，兮璞材料和詹鼎材料有业务协同，就是在将电子氟化液，作为一种半导体材料的应用场景。兮璞材料成立时间较早，客户关系更强，它能够在一定程度上帮助詹鼎材料引流客户。这是它们两个唯一的交集。

  白鲸实验室：兮璞融资只有3000万元，却推进三家工厂建设，会不会有点过于激进了？

  2025年6到7月，我们很有信心，完全能融到一两亿资金去支持后续的工厂建设。就在起步接触投资方的时候，8月，向日葵来了，给咱们提供了他的方案。我们大家都认为，这个方案可以长时间地解决我们的资金问题，而不用每年都在融资。向日葵给了很多支持，包括经营管理上的独立性以及后续融资平台支持，所以很快敲定重组方案。

  王海生：我们是觉得向日葵当时的市值也不小，如果拿一部分现金的话，我们是没有很好的方法拿到足够多的股份，从上市公司的成长里面分享的。我们员工都一定要通过持股平台持有股份。大家是真的想一起发展，才定这么一个方案，因为背景我也说了，历史性的大机遇，我们为啥不走得更远呢？兮璞当时找PE、VC机构融资也不难，半导体材料很受认可。就好比詹鼎当时1.9亿融资，额度都是要抢的。

  王海生：不一样，它们不用建设重资产，我们是真的在负重前行。我们没选择股权融资，还有一个根本原因，我们想并购江苏仪征基地，这笔并购，需要一大笔钱，最好是资本性的融资平台，仪征这一个项目非常好。这就是行业机会来了，我们管不住自己，在战略上没有定力。现在回看，我们当时确实稍微激进了一点。但我们不是在赌，而是走大概率的成功路径。

  王海生：一直都有，只是2024年进入一个发展期，我们开始有了上千万的利润，公司的人员、客户、产品、研发能力各方面都得到加强。能力越大，愿景越高，我们团队在行业深耕了30年，我们想要用更多的资源，奋斗一场，完全解决国家的卡脖子技术，这肯定令人兴奋啊，有时候创业者不成功，不是死于激情，就是死于理性。

  王海生：其实工艺能力，就是产品能力。我们那篇文章提到三种基本的产品，全氟系列氟化液、全氟醚橡胶FFKM、全氟异丁腈，这三个产品（除了全氟醚橡胶在兮璞生产，其余两个都在詹鼎）全部都是2026年才投产，有些产品的核心关键组分（组成部分）也能轻松实现自产，这在国内是个突破。比如，电子氟化液里面某些组分国内是做不了的。

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